单季增长加速、新业务价值强劲增长、战略持续深化……10月28日晚间，中国平安向市场交出了一份表现亮眼的三季报。数据显示：今年第三季度，中国平安归属于母公司股东的营运利润增长15.2%，归属于母公司股东的净利润更是大幅增长了45.4%。
今年以来，中国平安的业绩增速逐季提升，为全年业绩的表现打下了坚实的基础。市场的满意度也反映在了股价里，10月29日，平安涨2.06%，报收58.95元/股，年内涨幅17.1%，股价保持稳健向上。
多家券商研报认为，平安三季度业绩表现超出市场预期，开源证券认为，三季报业绩和NBV增长均超预期，医疗和养老服务优势突出，分红险转型持续推进，非保险业务持续改善；国联民生证券认为，鉴于中国平安具备综合金融生态圈优势、资产减值风险基本出清，中长期视角下公司具备较高的投资价值。
业绩增长步入快车道
整体来看，中国平安三季报突出了三大亮点。
一是业绩增速快。三季报显示：今年前三季度，中国平安实现营业收入9016.68亿元，同比增长4.6%；归属于母公司股东的营运利润1162.64亿元，同比增长7.2%，其中，第三季度归属于母公司股东的营运利润增长15.2%；前三季度，实现归属于母公司股东的净利润1328.56亿元，同比增长11.5%，其中，第三季度当季同比大幅增长45.4%。
二是价值率提升驱动新业务价值（NBV）强劲高增。2025年前三季度，平安寿险业务NBV 实现强劲增长，同比增速46.2%。分渠道来看，银保等多元渠道的放量大增是平安寿险业务总体NBV强劲增长的主要原因。2025年前三季度，银保、社区金融等多元渠道合计贡献寿险NBV占比达到35.1%；银保渠道NBV同比大增170.9%，代理人渠道NBV同比增23.3%。截至2025三季度末，平安代理人数量为35.4万，较年初下降2.5%，但人均产能继续提升，人均NBV同比29.9%，队伍结构持续优化。
三是保险资金投资业绩大幅提升。2025年前三季度，中国平安保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率5.4%，同比上升1.0个百分点。今年前三季度，权益市场持续上行，平安充分把握市场机遇，加大了权益配置，以保证实现长期超越市场的稳健投资收益。
与此同时，中国平安的综合金融模式正在持续构筑核心竞争壁垒，客户经营效率持续提升。三季报显示：截至2025年9月30日，平安个人客户数近2.50亿，较年初增长2.9%。2025年前三季度新增客户2628万，同比增长6.8%；客均持有合同2.94个，较年初增长0.7%，个人客户留存率处于高位。
医疗养老战略持续深入推进
服务，依旧是平安财报的重点。在三季报中，服务被提及86次之多，远高于利润被提及的次数，为客户提供“省心、省时、又省钱”的服务体验是平安一直以来的宗旨。其中，医疗养老生态圈就是平安深化服务升级的代表作。
在医疗养老的布局中，中国平安“独具匠心”，早在2022年的业绩发布会上，平安高管在向外界解读其医疗模式时，曾以“拼多多+美团”服务模式作为类比。拼多多模式代表着“聚合需求，反向议价”，美团则是“标准化服务，品质交付”，而平安结合了两者之长，进而衍化出了一个新的商业服务业态。
三季报显示：截至2025年9月末，平安集团医疗养老相关付费企业客户超8.7万家。2025 年前三季度，超1600万平安寿险的客户使用健康管理服务。通过整合国内外优质供应方，提供“到线、到店、到家、到企”服务网络。截至2025年9月末，在国内，平安内外部医生团队约5万人，合作医院数超3.7万家，已实现国内百强医院和三甲医院100%合作覆盖；合作健康管理机构数超10.7万家；合作药店数近24.1万家，全国药店覆盖率超35%。在海外，平安的合作网络已经覆盖全球35个国家，超1300家海外医疗机构，其中全球前10覆盖7家，全球前100覆盖56家。
同时，平安还在持续优化自营资源，自2021年接手管理北大医疗集团以来，其经营保持稳健，营业收入持续增长，2025年前三季度营业收入近41亿元。其中北京大学国际医院不断强化学科建设，精益运营管理，全面提升患者服务，2025年前三季度营业收入19.4亿元，门诊量超过97万。
同时，平安也在持续推动养老生态建设。截至2025年9月末，平安居家养老服务覆盖全国85个城市，近24万名客户获得居家养老服务资格；平安高品质康养社区已布局5个城市，共计6个项目，均陆续进入运营或建设阶段，其中上海项目“静安8 号”已正式运营，深圳项目拟于年底前试运营。
目前，在市场上，平安的这种模式是独一无二的。它不仅重构了保险价值链，更是平安打造“护城河”的重要武器，既创造了独立的直接价值，也创造了巨大的间接价值，通过差异化的“产品+服务”赋能金融主业。
2025年前三季度，平安实现健康险保费收入近1270亿元，其中医疗险保费收入近588亿元，同比增长2.6%。
截至2025年9月末，在平安近2.50亿的个人客户中有近63%的客户同时享有医疗养老生态圈提供的服务权益，其客均合同数约3.38个、客均AUM达6.34万元，分别为不享有医疗养老生态圈服务权益的个人客户的1.6倍、4.0倍。2025年前三季度，享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比近七成。
从某种意义上来说，中国平安已不再适合被看作为传统金融机构，而是一家融合了金融、科技和医疗的生态型服务企业。这也为我们重新评估这家金融巨头的价值提供了全新视角：平安的估值逻辑正在发生根本性变化，从传统金融的“利差驱动”转向“用户与场景驱动”，有望推动平安实现估值的跨越式提升。
（本文仅供参考，不构成投资建议。）
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沈安蓓
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